2025上半年文旅集团财务分析论述

本年以来，世界各地政府与文旅部门加大消费政策、优质供给、办事进步、科技体验等“组合拳”，国内旅游市集发展势头苍劲、活力迸发，东谈主气热度与消费双进步。据文化和旅游部数据露馅：2025年上半年，国内住户出游东谈主次32.85亿，同比增长20.6%；国内住户出游铺张3.15万亿元，同比增长15.2%。

同期，在240小时过境免签、“即买即退”、浅易化支付等政策与要领推动下，“中国游”继续升温，“中国购”成为海外旅客的“潮水之选”。国度侨民经管局数据露馅，上半年，番邦东谈主进出境数目达3805.3万东谈主次，同比增长30.2%；其中通过免签入境1364万东谈主次，占比71.2%，同比激增53.9%。国度税务总局发布的数据露馅，上半年，国内离境退税商店数目成倍增多，已向上7200家，享受退税东谈主数同比增长186%，退税商品销售额及退税金额同比差异增长94.6%和93.2%。

2025上半年，在国内游与入境游市集双增长布景下，各文旅集团的“年中答卷”若何？哪些集团发达优异，哪些集团仍陷窘境，行业竞争款式有哪些变化，发展趋势若何？

一、2025上半年文旅集团财报举座不雅察：盈利还是为行业的主流和基本盘，头部效应加重、事迹分化特征彰着

字据迈点商讨院不十足统计的62家文旅集团（A股48家、港股10家、好意思股2家、已退市1家、新三板1家）2025上半年度财务数据，营收限制整个1736.26亿元，营收均值28亿元。对比各个文旅集团营收策画，梯度化、层级化、头部引颈等特征彰着：超百亿元共5家，按序为携程集团-S（287.1亿元）、中国中免（281.5亿元）、豫园股份（191.1亿元）、华住集团-S（118.2亿元）、华裔城-A（113.2亿元），均为行业头部集团；50-100亿元包括4家即复星旅游文化（95.3亿元）、同程旅行（90.5亿元）、锦江酒店（65.26亿元）和王府井（53.61亿元），民营企业与国央企各2家；营收在10-50亿元区间的文旅集团12家，在1-10亿元区间的38家，占比超六成，最为集中；不及1亿元的3家。

62家文旅集团2025上半年度营收同比均值为27.22%，同比增长25家、同比下跌37家，即营收同比下滑的文旅集团数目占比近六成。其中，北京文化上半年营收暴增逾19倍；天府文旅、大丰实业增幅亦相对隆起，同比按序为86.75%、52.16%，主要系影视、数字文旅等新业务和新赛谈的拓展带来“增量”。比拟之下，营收下滑超50%的文旅集团则包括华裔城A（-50.82%）、盈新发展（维权）（-50.97%）、云南旅游（-61.22%）、ST岭南（维权）（-70.79%）、东方园林（维权）（-88.10%），地产业务牵累、计谋转型压力、名堂结算周期延迟等形成营收不睬念念、大幅波动。

62家文旅集团2025上半年净利润总额约150亿元，平均净利润为2.43亿元；盈利企业41家、吃亏企业21家。看成国内头部文旅企业，携程集团盈利材干隆起，上半年归母净利润91.23亿元；其次为免税龙头——中国中免，净利润26亿元；再次为酒店业巨头华住集团，盈利24.38亿元。此外，同程旅行盈利材干优化，上半年归母净利润达13.11亿元。净利润处于1-10亿元区间的共9家、0-1亿元区间的28家（占比约45%，该区段文旅集团数目最多）、小于0即吃亏的21家（占比约34%），举座盈利材干需进步。

62家文旅集团2025上半年净利润同比均值为-23.7%，净利润同比增长28家、同比下跌34家（占比约55%）。其中，净利润同比超100%的共6家，从高到低按序为西藏旅游（181.22%）、飞扬集团（144.63%）、桂林旅游（141.94%）、金马游乐（132.69%）、万达酒店发展（106.92%）、三夫户外（维权）（105.75%）。以西藏旅游为例，公司通过优化运营和成本终结要领偏激措置策画增多投资收益等，得胜杀青扭亏为盈。与上述5家文旅集团盈利材干权贵回升形成赫然对比，长白山、云南旅游、华裔城A、大连圣亚等8家公司则濒临“盈转亏”、“吃亏增多”的窘境。以长白山为例，论述期内归母净利润下滑主要因旅游东谈主数等较上年减少，收入减少；而东谈主职工资普调、宣传用度增多等，成本用度较上年同期增多。

小结：玄虚对比2025上半年62家文旅集团的财务事迹：受客流分化、成本压力、极点天气、业务转型颐养期阵痛、消费保守严慎等多重身分影响导致文旅集团营收增长乏力、利润空间被压缩。营收同比下滑的占比近六成、净利润下跌的占比约55%、吃亏21家即约三分之一的文旅集团吃亏。但同期存在诸如携程集团、华住集团、同程旅行、大丰实业、祥源文旅（维权）、九华旅游、亚朵等行业优秀代表，逆势上扬、提质增效、保持企业发展的韧性，杀青“增收又增利”。举座而言，虽濒临压力与窘境，但盈利还是为行业的主流和基本盘，提振行业向好发展信心。

二、2025上半年各样型文旅集团财务事迹对比分析：景区乐土、酒店、在线旅游、免税购物类盈利面占比较高，玄虚类吃亏面占比较大，产业链企业“里面分化”

1. 景区乐土类：盈利为主，但增长乏力，营收与净利润同比均增长的仅4家

上半年，15家谈区乐土类文旅集团中，除海昌海洋公园、长白山、张家界、大连圣亚外，其余均11家集团杀青盈利。关于吃亏原因，各家集团说起“景区客流下跌、受入园东谈主次及客单价下跌、游宾客数减少、购票东谈主数减少”，响应出传统景区规划受到旅客分流、消费感性等身分的挑战，膺惩跟市集变化与需求，不断迭代景区居品，颐养其运营模式。

而从营收与净利润同比成长性看，举座发达出“增长乏力、增速放缓”特征，营收和净利润单策画同比增长的各6家、双策画增长的仅4家即九华旅游、三峡旅游（维权）、桂林旅游、ST张家界，且桂林旅游的扭亏为盈收成于“欠款收回”、张家界仍处于吃亏状态。

2. 酒店类：轻钞票运营模式助推杀青盈利基本面，但中枢规划策画承压

除大酒店、华天酒店、华大酒店3家吃亏外，其余8家集团均杀青盈利。同期，华住集团领跑，营收限制、净利润均处于动身点地位，其净利润超其余10家总额；锦江酒店发达肃肃，并加速布局海外市集；亚朵则凭借“零卖与酒店”双轮开动，隆起重围。但受市集供需失衡、商旅需求下滑、市集波动、竞争加重等影响，酒店出租率、平均房价等中枢规划策画有一定下滑。

3.旅行社与在线旅行类文旅集团：OTA平台公司领跑，传统旅行社企业加速转型，除香港中旅、凯撒旅业（维权）和国旅聚拢外，其余均杀青盈利

受海外业务苍劲复苏、入境游市集爆发式增长、节沐日旅游需求推动等利好身分影响，携程和同程两大在线旅行平台类文旅集团事迹发达优异，营收与净利润处于动身点地位。而以中青旅、众信旅游、岭南控股等为代表5家旅行社企业则加速居品迭代升级、新业务的拓展等，均杀青盈利。香港中旅因投资性物业公允价值随市集波动下跌而导致“盈转亏”；凯撒旅业因业务未达到增长预期、坏账计提、格外罚款等形成吃亏；国旅聚拢较旧年同期吃亏额减少109.32万元，杀青“减亏”，但公司的规划恶果、盈利材干仍有待进步。

4.旅游玄虚类：复星旅文、祥源文旅、天府文旅3家盈利，其余6家均吃亏

复星旅文“以守为攻”荒芜化退市后，加速向轻钞票模式转型，上半年岁迹保持稳步增长，经颐养净利润达4.6亿元，同比增长超四成；祥源文旅“投资运营一体化”计谋真切鼓动，看法地板块发达隆起，举座事迹增长苍劲，尤其是盈利材干同比增幅达54%，归母净利润0.92亿元；天府文旅“泛文旅体”计谋落地杀青营收利润双增。

华裔城A、盈新发展（新华联改名）受房地产业务的影响，去库存压力较大，旅游业务地位虽有进步，但仍不及以带动举座的盈利水平提高，论述期内均处于吃亏状态；上半年，西安的两大文旅上市公司——曲江文旅（维权）和西安旅游均为吃亏，中枢业务濒临增长瓶颈；ST雪发、云南旅游吃亏进一步扩大。

5. 免税购物与文商旅类：中国中免引颈，全面盈利；但增长乏力，营收及净利润同比“双双下滑”

看成旅游零卖与免税购物、商贸旅游的各人动身点与区域闻明品牌，中国中免、豫园股份、王府井、南京商旅4家文旅集团上半年全面杀青盈利。但受到免税市集竞争强横、消费结构与民风快速篡改、新业态新业务栽种期、成本支拨压力增多、投资收益同比减少等身分影响，主商业务承压、利润空间压缩，各集团事迹增长乏力，需积极寻求解围旅途。如中国中免布局“免税+文旅”的消费荣达态，南京商旅结伴诞生低空翱游公司，布局往时空旅等。

6. 产业供应链类：里面分化彰着，生态园林产业链公司仍陷吃亏，文化演艺产业链公司盈利情况尚可，4家圭臬设备与户外运动产业链企业一王人盈利

文旅产业链公司业务各异较大，所处的行业环境、发展阶段以及濒临的窘境、结构性问题等均有所不同。举例，以棕榈股份、岭南股份、奥雅股份、东方园林为代表的4家公司，以生态工程、园林景不雅、文旅策画遐想等为主商业务，受到开发工程行业业务萎缩、计谋转型颐养期的影响，其规划现象欠安、债务压力较大。而受文旅景区圭臬设备更新、文化新基建、文旅数字科技化、文旅企业出海等政策与趋势的开动，金马游乐、大丰实业盈利材干上涨改善（净利润同比差异为132.69%、56.81%）。影视旅游、演唱会+旅游兴隆推动与保险文旅演艺产业链公司事迹的相对沉稳，如三湘印象、锋尚文化均杀青盈利，但增长性方面则出现下滑，需进一步增强成本的管控。

三、总结与瞻望：利好政策与外部挑战并存，承压上前、长效发展

转头2025上半年，中国文旅市集在消费升级和政策红利的双重开动下，展现出苍劲发展态势、文旅深度和会进度加速、结构性变革升级逐渐鼓动。各文旅集团亦紧跟市集需求，抢抓政策机遇，继续颐养与优化规划策略，承压前行并获取较好的事迹。依据迈点商讨院统计的62家文旅集团半年度财务数据，其中约66%的企业杀青了盈利。但也存在外部环境不笃定性、行业内卷与竞争加重、成本压力上涨等多重挑战，既有“作念大流量基础”之困又有“提高质地恶果”之烦，据统计近六成的文旅集团营收同比下滑、超半数净利润同比下跌。因而，各文旅集团需系统性进步其计谋力、经管力、运营力、鼎新力等，鼓动可继续与高质地发展。

瞻望下半年，市集需求端，暑期旅游旺季、国庆-中秋双节联动将进一步开释住户旅游需求、激励文旅市集消费活力。政策端，针对暑期消费季，文化和旅游部组织各地运筹帷幄开展精彩纷呈的消费惠民行为、推出本色各样的文旅新址品新场景、披发超5.7亿元消费补贴加大消费惠民力度等；所在层面，以新疆、河南、山东等为代表，纷纷发布下半年文旅消费政策、扩大文旅消费职责决议等，继续提振文旅消费。融资端，8月财政部等印发《办事迹规划主体贷款贴息政策执行决议》，其中援救范围包括餐饮住宿、文化文娱、旅游、体育界限等，利于推动镌汰办事迹规划主体融资成本。各文旅集团要积极把抓市集机遇、用好政策补贴等，哄骗市集、成本、机制等多种边幅加速融会规划发展中的“堵点痛点”，找准发展干线与旅途，从数字化转型、居品场景鼎新、供应链整合、品牌营销宣传、海出门海市集拓展等多维度发力，继续鼓动“增收、降本、控费、增效”，构建长效发展新款式。

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